Палладий
Основные тенденции на рынке палладия
Цены на палладий претерпели значительное снижение в июне — августе 2015 года, достигнув к концу августа уровня 520 долл. США / тр. ун. в результате значительного увеличения коротких и ликвидации длинных позиций. В результате разразившегося скандала вокруг манипулирования автоконцерном «Фольксваген» поведением системы очистки выхлопных газов дизельных двигателей для имитации соответствия экологическим стандартам, а также в результате принятых в октябре мер по стимулированию автопродаж в КНР, ожидания возможных закрытий производства в ЮАР и на фоне неопределенности о повышении ключевой ставки ФРС котировки на палладий в середине октября снова временно превысили 700 долл. США / тр. ун. В ноябре ценовой тренд на палладий сменился на негативный ввиду отсутствия закрытий южноафриканских убыточных шахт, значимого оттока инвестиций из фондов прямых инвестиций в палладий и укрепления доллара, в результате чего котировки на палладий к концу декабря снизились до уровней 550 долл. США / тр. ун.
Источник: LBMA Palladium price
Источник: Лондонская биржа металлов
Рынок палладия перешел из состояния значимого дефицита в 2014 году (16 % от объема мирового спроса) в состояние близкое к балансу в 2015 году в результате полного восстановления производства металлов платиновой группы в ЮАР после беспрецедентной пятимесячной забастовки в 2014 году, а также значимого оттока инвестиций из биржевых фондов прямых инвестиций в палладий (преимущественно во втором полугодии).
Источник: данные компании
Промышленное потребление палладия в 2015 году увеличилось на 3 т (+1 %) по сравнению с предыдущим годом и составило 306 т. При этом потребление первичного палладия выросло на 8 т (+4 %) в связи со снижением сбора отработанных катализаторов на фоне низких цен на МПГ, что в результате привело к сокращению объема предложения металла из вторсырья на рынке по сравнению с 2014 годом.
Источник: данные компании
Более 70 % потребления палладия приходится на системы очистки выхлопных газов. В этой области потребления палладий используется для изготовления каталитических нейтрализаторов выхлопных газов, установка которых в автомобиле является обязательным и регламентируется на законодательном уровне в подавляющем большинстве стран мира. Палладий в силу своих уникальных свойств не имеет заменителей в данной области применения, кроме более дорогостоящей платины, применение которой экономически нецелесообразно, пока существует ценовой разрыв между данными металлами, и кроме родия, для которого в силу маленького размера рынка (в мире производится всего порядка 30 т данного металла) характерна высокая волатильность цен и риск возникновения физического дефицита металла.
Рост потребления палладия в автомобильной промышленности в 2015 году составил 4 т. Дополнительная потребность в металле преимущественно обусловлена ростом производства в США, КНР, а также восстановлением производства в Европе, где с сентября вступило в полное действие более строгое регулирование выбросов Euro 6b при снижении производства автомобилей в прочих странах.
В 2015 году мировое потребление рафинированной меди составило 22,0 млн т, увеличившись на 1,9 %, или на 0,4 млн т, по сравнению с 2014 годом преимущественно за счет роста потребления металла в производстве кабельно-проводниковой продукции. Использование меди в производстве проката и заготовки выросло не столь заметно, а в выпуске труб незначительно снизилось.
Китай, несмотря на замедление темпов роста экономики, остается главным мировым потребителем меди и занимает долю рынка в 46%. Опасения экспертов по поводу существенного торможения роста экономики Китая и, как следствие, снижения потребления меди не оправдались. Импорт меди в страну в 2015 году остался на уровне прошлого года, составив 4,8 млн т, однако импорт медных концентратов вырос на 12 %, что позволило обеспечить растущее потребление за счет увеличения собственного производства металла. Спрос на медь в развитых странах показал умеренный рост: в Европе (основном регионе сбыта катодной меди компании) потребление в 2015 году выросло на 1,6 %, в Америке на 0,7 %, в Азии (за исключением Китая) на 3 %. Снижение видимого потребления катодной меди в Российской Федерации в 2015 году составило около 20 %, что было связано с изменением структуры экспорта — снижением экспорта медной катанки в пользу экспорта медных катодов.
| Отрасли | 2015/2014 год |
|---|---|
| Системы нейтрализации выхлопных выбросов | +4 т (+2 %) |
| Химические катализаторы процессов | +0,5 т (+4 %) |
| Ювелирные изделия | —1 т (—6 %) |
| Электроника | —0,2 т (—1 %) |
| Стоматологические сплавы | —0,5 т (—3 %) |
| Прочие области применения | +0,2 т (+2 %) |
| ИТОГО | +3 т (+1 %) |
В 2015 году после беспрецедентной пятимесячной забастовки в ЮАР, которая парализовала 55 % мощностей производства платиноидов в стране, выпуск металла полностью восстановился. В Зимбабве производство стагнировало: снижение выпуска на Zimplats из-за технических проблем было компенсировано ростом выпуска концентрата на предприятии Unki. В Российской Федерации и Северной Америке зафиксировано снижение производства. В итоге мировое производство первичного палладия в 2015 году выросло на 20 т.
Источник: данные компании
Основными источниками вторичного палладия являются отработанные автокатализаторы выхлопных газов, ювелирные и электронные лома. В 2015 году снижение производства из вторсырья составило 5 т.
Источниками предложения палладия из ранее накопленных запасов на рынке являются торговые компании, финансовые организации, государственные резервы и сверхнормативные запасы потребителей. В последние годы предложение палладия из ранее накопленных запасов формировалось в основном за счет поставок из российских госзапасов. Предложение металла из этих запасов без учета рыночной конъюнктуры на протяжении многих лет было основной причиной профицита рынка. В 2015 году поставки из российских госзапасов не были идентифицированы, что говорит об их исчерпании и переходу к полностью рыночным условиям формирования спроса и предложения на рынке палладия.